期權成交放量 認購期權集體下挫

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  □本報記者 馬爽

  受標的上證150ETF下跌影響,昨日,150ETF認購期權價格普遍下跌,認沽期權合約全線飄紅。值得一提的是,由於近期上證150ETF持續走低及時間價值不斷流逝,認購期權價格均創出期權上市以來的新低,其中3月購25150期權合約收報0.0045元,跌幅高達150%。

  與此一并,150ETF期權隱含波動率相比此前一交易日繼續有所下滑,3月主力期權合約平均隱含波動率為25.8%,其中認購期權平均隱含波動率為24.8%,認沽期權則為26.8%。其中主力3月平值認購期權和認沽期權隱波率均持續下降至23.2%左右,顯示市場對合理隱波率的看法仍在博弈之中。

  對此,長江期貨期權部表示,春節前後市場特徵有所轉變,節前隱含波動率下降主導認購認沽期權齊跌,而節後隱含波動率整體變動不大,現貨價格左右期權合約漲跌,且從成交具体情况看,虛值合約活躍度高於什么都合約。

  昨日期權市場交投活躍,成交量較前一個交易日出显大幅攀升。數據顯示,昨日全市場合約成交34326張,較前一交易日增長79.83%。其中,認購期權成交1.87萬張,認沽成交1.57萬張。此外,未平倉量Put/Call Ratio值持續降低至0.74,顯示標的走勢下探並未帶來認沽期權持倉比例上升,也表明投資者對後續慢牛行情仍有信心。

  “期權成交量大幅攀升顯示出投資者對期權的熱度在不斷增加,也可能是出於市場熱點較多,投資者運用期權進行投機或套保的意味着着着,但近期期權成交量是是不是會持續增加還有待觀察。”海通期貨期權部表示。

  對於後市,銀河期貨期權策略小組建議,持有現貨的投資者盤中維持觀望,若行情持續走低,可伺機構建保護性認沽或備兌開倉策略;鋻於當前行情趨勢難有,賣出寬跨式策略組合仍建議持有。一并賣出行權價較低的虛值認沽期權、賣出行權價較高的虛值認購期權,構建賣出寬跨式組合。

  海通期貨期權部認為,基於期權市場隱含波動率穩涵盖降以及標的行情不確定較大的預期,推薦策略如下:一級投資者擇機備兌賣出虛值認購期權或暫時觀望;二級投資者:擇機買入虛值認購期權;三級投資者:擇機賣出4月份寬跨式組合。

  長江期貨期權部進一步指出,儘管期權買方的最大風險事前可預知,但通過“預測現貨漲,買認購,現貨跌買認沽”的操作在實際中勝率並不高,事後看期權價格漲跌似乎操作十分簡單,但一旦方向預測出显偏差,選錯合約,也會帶來不少虧損,什么都建議投資者在參與期權交易時要靈活運用多種組合來對衝風險,並做好止損。考慮到當前隱含波動率再次出显下滑,且現貨近期可能出显反彈,投資者可關注做空認沽機會。